As intervenções e declarações de Trump dão alívio à queda do iene, mas não uma reversão

O iene teve alguma folga com a recente compra de iene por autoridades japonesas e com as críticas do candidato presidencial dos EUA, Donald Trump, de que o dólar era muito forte, mas ainda pode levar algum tempo para reverter a tendência.

O primeiro-ministro Fumio Kishida teme que a desvalorização do iene aumente a inflação. A recuperação da moeda após várias décadas de baixas deverá constituir um alívio para o Japão, que se encontra num momento crítico para alcançar um "círculo virtuoso" entre salários e preços, depois de ter estado muito atolado na deflação.

A fraqueza da moeda japonesa é uma combinação de factores, mas os seus aspectos negativos vieram à tona, em particular o seu efeito de aumento dos custos de importação para o Japão, pobre em recursos.

O iene poderá se recuperar para 150 até o final de 2024, depois de ser negociado abaixo da linha de 160 em relação ao dólar norte-americano por um período que começa no final de junho, dependendo do ritmo dos cortes nas taxas de juros nos Estados Unidos, com os mercados financeiros esperando o Federal United. Reserve para fazer uma redução gradual em setembro.

Contudo, os factores negativos para o iene – alguns profundamente enraizados e difíceis de resolver – são múltiplos, dizem os analistas.

Para começar, é provável que o Banco do Japão continue relutante em aumentar as taxas de juro por receio de prejudicar a economia. O Japão deve aumentar a sua taxa de crescimento potencial, actualmente estimada em menos de 1%, para que o iene possa registar uma recuperação real.

O aumento do investimento directo interno também é fundamental para contrariar o crescente apetite dos investidores retalhistas japoneses pela compra de acções e obrigações estrangeiras, alimentado pelo programa de investimento isento de impostos recentemente renovado do Japão, conhecido como NISA.

O Japão viu investimentos no exterior totalizando cerca de 1 trilhão de ienes por mês até agora neste ano até agora neste ano, de acordo com dados do governo.

Uma das principais fontes de incerteza diz respeito ao destino da corrida presidencial dos EUA, com o atual Joe Biden a desistir da corrida. Os mercados financeiros, especialmente as bolsas, foram recentemente impulsionados pelas apostas crescentes numa vitória de Trump, vistas como pró-negócios e pró-cortes de impostos.

“Manter o iene no nível atual dificulta as coisas tanto para as empresas japonesas quanto para os importadores”, disse Shinichiro Kobayashi, economista sênior da Mitsubishi UFJ Research and Consulting. “Se o iene estivesse em torno de 110-120, eles poderiam lidar com a situação enquanto os exportadores poderiam continuar lucrativos.”

No curto prazo, as empresas estão cada vez mais preocupadas com a subida do iene. O consumo privado, que representa mais de metade da economia, continua lento devido ao aumento dos preços dos bens de consumo diário, embora um número crescente de empresas tenha conseguido repercutir o aumento dos custos e aumentar os preços dos seus empregados.

O dólar caiu recentemente para 155 ienes, dias depois de atingir o seu nível mais alto em mais de 37 anos, perto de 162 ienes, ajudado por alegadas intervenções que se estimam ter custado mais de 5 biliões de ienes.

A moeda dos EUA também perdeu força após os comentários de Trump sobre as preocupações com um dólar forte em uma entrevista à Bloomberg Businessweek antes da eleição presidencial dos EUA em novembro, que poderia mandá-lo de volta à Casa Branca.

A queda do iene de cerca de 13% face ao dólar desde o início do ano reflecte a diferença significativa entre as taxas de juro japonesas e americanas. Mas a sua recente queda para 162% foi provavelmente causada por especuladores, levando as autoridades japonesas a intervir em níveis que apanharam alguns participantes do mercado desprevenidos.

Hideo Kumano, economista-chefe executivo do Dai-ichi Life Research Institute, está cético quanto aos efeitos a longo prazo das intervenções no mercado japonês, sublinhando a importância de abordar os "fatores estruturais" por trás da fraqueza da moeda.

“Poderemos ver altos e baixos acentuados no período que antecede as eleições presidenciais dos EUA, mas o cenário principal é um dólar forte e um iene fraco no médio prazo”, disse ele.

Se Trump se tornar presidente, os fabricantes de automóveis japoneses poderão aumentar os seus investimentos no mercado dos EUA devido à sua postura protecionista, “um elemento negativo para o iene”, acrescentou o ex-funcionário do BOJ.

Depois de analisar a balança de pagamentos do Japão para resolver os seus problemas, um grupo de especialistas liderado pelo principal diplomata monetário Masato Kanda observou que o país tem agora "boas hipóteses" de atrair investimento directo, tanto nacional como estrangeiro, num contexto de crescimento. riscos geopolíticos e a necessidade de rever as cadeias de abastecimento.

À medida que alguns líderes empresariais começaram a detectar sinais de uma potencial mudança na rápida depreciação do iene, os conselheiros do sector privado do primeiro-ministro instaram o governo e o Banco do Japão a gerir adequadamente a política, monitorizando os efeitos negativos.

“Se os salários reais aumentarem, isso deverá apoiar o consumo. Mas o sentimento já é fraco, mostrando quão sensíveis os japoneses são aos aumentos de preços após anos de deflação”, disse o Sr. Kobayashi da Mitsubishi UFJ. “Se os salários mais elevados irão realmente mudar esta atitude é uma questão importante. »

Os economistas esperam que os salários ajustados pela inflação comecem a subir ainda este ano. O consumo fraco é visto como um dos factores que impedem o BoJ de aumentar ainda mais as taxas em torno de zero.

À medida que o banco central se afasta de vários anos de estímulos massivos, espera-se que detalhe no final deste mês como irá restringir as compras de títulos do governo japonês, que reduziram os custos dos empréstimos e ajudaram a enfraquecer o iene.

Daiju Aoki, diretor de investimentos para o Japão da UBS SuMi TRUST Wealth Management Co., acredita que o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos, atualmente em torno de 1,0%, poderá subir para cerca de 1,2% antes do final do ano. Ainda será difícil reverter a tendência descendente do iene, uma vez que não são esperados aumentos agressivos das taxas por parte do BoJ, disse ele.

O destino do iene ainda não está decidido. Kanda, que deixará o cargo no final do mês, disse numa entrevista recente à Kyodo News que não havia limite para a frequência com que o Japão poderia intervir para contrariar a volatilidade gerada pela especulação. “Esta é uma batalha para defender a nação”, disse ele.