BoJ encerra política de taxas negativas e abandona ousada flexibilização monetária
O Banco do Japão pôs fim na terça-feira às medidas pouco ortodoxas de flexibilização monetária da última década, abandonando a sua política de taxas de juro negativas e o seu programa de limite de rendimento, convencido pelo forte crescimento salarial que lhe permite atingir a sua há muito ilusória meta de inflação de 2%.
Na sua primeira subida das taxas desde 2007, o Banco do Japão decidiu orientar as taxas de juro de curto prazo para um intervalo de zero por cento a 0,1 por cento, mas disse que as condições financeiras permaneceriam "acomodativas". Esta decisão faz do BoJ o último dos principais bancos centrais a pôr fim à sua política de taxas negativas.
O Conselho de Política Monetária disse que o banco central do Japão iria desmantelar o seu programa para manter as taxas de juro de longo prazo em níveis extremamente baixos, permitindo que sejam determinadas pelas forças do mercado, a menos que não disparem. O banco também deixará de comprar fundos negociados em bolsa.
A medida simbólica sinaliza que o pacifista Banco do Japão está a avançar no sentido da normalização da política, que os analistas ainda esperam que seja, na melhor das hipóteses, lenta.
“A flexibilização monetária sem precedentes está agora completa”, disse o chefe do BoJ, Kazuo Ueda, em conferência de imprensa após uma reunião de política monetária de dois dias.
Questionado sobre a rapidez e a extensão em que o Banco do Japão aumentaria as taxas de juro, Ueda disse que isso dependeria da situação económica e dos preços. “Com base nas perspectivas atuais, aumentos rápidos serão evitados”, acrescentou.
Após o anúncio do BoJ, o iene subiu acima da marca psicologicamente importante de 150 em relação ao dólar americano, e o rendimento de referência dos títulos do governo japonês de 10 anos caiu para 0,725%, ainda abaixo do limite superior aproximado de 1,0% estabelecido pelo BOJ como parte do seu programa de controle da curva de rendimentos.
O primeiro-ministro Fumio Kishida, que vê o Japão aproveitando uma rara oportunidade para superar a deflação, classificou a decisão do Banco do Japão como "apropriada" e disse que o governo continuará a trabalhar em estreita colaboração com o banco central.
Abandonar a política de taxas negativas significa custos de financiamento mais elevados para as empresas e as famílias, mas aumenta a rentabilidade para os bancos comerciais e outras instituições financeiras.
A evolução ocorreu num momento em que os decisores políticos foram encorajados pelo forte crescimento salarial durante as negociações salariais anuais deste ano entre os sindicatos e a administração, um evento chave que Ueda disse que iria estimular uma mudança política. No entanto, a decisão tomada no final da reunião de política monetária não foi unânime, tendo dois dos nove conselheiros se oposto.
O antigo governador Haruhiko Kuroda, cujo mandato de 10 anos terminou no ano passado, conduziu o Banco do Japão a território desconhecido com uma série de medidas de estímulo monetário para atingir a meta de inflação de 2 por cento.
Desde 2016, o Banco do Japão fixou taxas de juro de curto prazo em menos 0,1%, tornando menos atraente para as instituições financeiras deixarem os seus fundos excedentários com o banco central. O objectivo era encorajar os bancos comerciais a aumentar os seus empréstimos e investimentos, a fim de relançar a economia.
“Tornou-se claro que a nossa meta de estabilidade de preços de 2 por cento pode ser alcançada de forma sustentável e estável, com um ciclo virtuoso de aumentos de salários e preços confirmado em movimento”, disse Ueda.
Grandes empresas como a Toyota Motor Corp. e a Nissan Motor Co. disseram recentemente que decidiram oferecer os maiores aumentos salariais em décadas durante negociações entre a administração e os sindicatos.
Ueda disse que as pequenas empresas provavelmente seguirão o exemplo para alcançar um maior crescimento salarial, acrescentando que o aumento dos aumentos de preços no sector dos serviços, uma postura de investimento proactiva por parte das empresas japonesas e uma melhoria na confiança do consumidor também foram tidos em conta na última decisão.
O quadro político de taxas negativas e controlo da curva de rendimentos “atingiu” os seus objectivos, afirmou o Banco do Japão numa declaração pós-reunião.
Não deixará imediatamente de comprar títulos do governo japonês para evitar um aumento nos rendimentos dos títulos que seria prejudicial para a economia.
“Temos títulos governamentais e ETFs em nosso balanço que compramos no passado, portanto o legado de nossa flexibilização monetária sem precedentes perdurará por enquanto”, disse Ueda.
Embora a inflação impulsionada pelos custos tenha sido um factor desencadeante, o aumento salarial médio de 5,28 por cento, superior ao esperado, oferecido pelas empresas japonesas durante as negociações salariais, reforçou as expectativas do mercado de que o BoJ agiria desta vez, em vez de na próxima reunião política em Abril de 2017.
Yuichi Kodama, economista-chefe do Instituto de Pesquisa Meiji Yasuda, disse que o Banco do Japão tomou "todas as medidas possíveis para normalizar a sua política".
“O Governador Ueda gostaria de evitar um cenário em que taxas de juro mais elevadas teriam consequências adversas para as famílias. Portanto, há motivos para sermos cautelosos. ", afirmou, acrescentando que as taxas de juro de curto prazo poderão subir para 0,5% em 2025.
O BoJ espera que a economia japonesa continue a recuperar moderadamente, apesar de os economistas apontarem para uma fraqueza na procura interna, especialmente no consumo privado.
A persistência do BoJ em manter taxas ultrabaixas enfraqueceu drasticamente o iene, à medida que os seus homólogos globais se apressaram a aumentar as taxas para combater o aumento da inflação.
Um iene fraco é benéfico em ambas as direções, uma vez que aumenta os custos de importação para o Japão, pobre em recursos, mas pode ser uma bênção para os exportadores, ao aumentar os seus ganhos em ienes no estrangeiro.
Espera-se que o Federal Reserve realize uma reunião de dois dias para definir a política a partir de terça-feira, e os analistas esperam que comece a cortar as taxas este ano.
Fevereiro de 2007 – O BoJ aumenta a sua taxa básica de 0,25 para 0,5 por cento.
Outubro de 2008 – O Banco do Japão reduz a sua taxa de juro para 0,3% após o colapso do banco de investimento norte-americano Lehman Brothers Holdings Inc.
Outubro de 2010 — O BoJ muda para uma política de taxa de juro zero, orientando a taxa overnight dentro de um intervalo de zero por cento e 0,1 por cento.
Março de 2013: Haruhiko Kuroda torna-se chefe do BoJ.
Abril de 2013 – O BoJ introduz “flexibilização quantitativa e qualitativa” como parte da combinação de políticas “Abenomics”. Ele promete duplicar a base monetária através de compras agressivas de ativos e aumentar a inflação para 2% nos próximos dois anos.
Janeiro de 2016 — O BoJ adota uma taxa de juros negativa.
Setembro de 2016 — O Banco do Japão adopta o “controlo da curva de rendimentos”, centrando-se no controlo das taxas de juro após uma revisão “abrangente”.
Julho de 2018 — O Banco do Japão decide permitir que as taxas de juro de longo prazo subam acima do limite máximo de facto e se expandam dentro de um intervalo mais amplo.
Março de 2021 – O Banco do Japão decide se permite que as taxas de juro de longo prazo subam ou caiam 0,25 pontos percentuais.
Dezembro de 2022 – O Banco do Japão decide permitir que as taxas de juro de longo prazo sejam negociadas entre -0,5% e 0,5%.
Abril de 2023 – O acadêmico Kazuo Ueda inicia seu mandato de cinco anos como governador do BOJ.
Julho de 2023 – O BoJ decide permitir que as taxas de juro de longo prazo se movam para 1,0%.
Outubro de 2023 — O BoJ decide permitir que as taxas de juros de longo prazo excedam 1,0%.
19 de março de 2024 – O BoJ termina a sua política de taxas negativas e o seu controlo da curva de rendimentos.
