O otimismo vence o BoJ à medida que a meta de inflação parece estar se aproximando e o iene está fraco em 2014
O órgão de formulação de políticas do Banco do Japão foi dominado pelo otimismo de que as chances de atingir sua meta de inflação de 2% em 2014 estavam aumentando, um ano após o lançamento de uma flexibilização monetária pouco ortodoxa, mostram atas de reuniões de política monetária anteriores publicadas na terça-feira.
O Presidente do BOJ, Haruhiko Kuroda, estava optimista, prometendo atingir uma inflação de 2% dentro de dois anos através da implementação de estímulos monetários massivos, o que enfraqueceu o iene e fez disparar os preços das acções. O iene fraco também fez subir os custos de importação para o Japão, pobre em recursos.
Mas a inflação diminuiu depois, à medida que os efeitos dos factores de aumento de custos se desvaneceram, à medida que os preços do petróleo bruto caíam. A procura interna não foi suficientemente forte para apoiar a continuação dos aumentos de preços após um aumento do imposto sobre o consumo em 2014, forçando o Banco do Japão a adiar a meta. O mandato de Kuroda como governador terminou em 2023 sem que a meta fosse cumprida.
O BoJ publica actas detalhadas das suas reuniões de política monetária dez anos após a sua realização. Os últimos relatórios, que abrangem o período de Janeiro a Junho de 2014, surgem num momento em que o banco central se torna cada vez mais confiante de que poderá atingir a sua meta de inflação há muito inatingível, desta vez sustentada por um crescimento salarial robusto.
O banco central está a avançar no sentido da normalização da política, ao mesmo tempo que monitoriza de perto os efeitos de um iene teimosamente fraco, o resultado de anos de política monetária ultra-acomodativa e do baixo potencial de crescimento da economia.
Os defensores da flexibilização monetária massiva, incluindo o próprio Kuroda, estavam convencidos de que inundar a economia com fundos abundantes estimularia o crescimento económico e ajudaria o Japão a pôr fim à sua luta contra a deflação.
Em Abril de 2014, o Japão viu os preços no consumidor subirem 1,5% em termos anuais, à medida que o iene fraco fazia subir os preços das importações de energia. Em reunião de política monetária realizada em 30 de abril daquele ano, os nove conselheiros discutiram suas previsões de inflação para os anos seguintes.
O conselho estava inclinado a prever que os preços básicos ao consumidor, um indicador-chave da inflação, aumentariam 1,9 por cento no ano fiscal de 2015 e depois 2,1 por cento no ano fiscal de 2016.
“A probabilidade (de atingir este objetivo) está aumentando bastante”, disse Kikuo Iwata, um dos vice-governadores, na reunião. Outro membro, Yoshihisa Morimoto, fez comentários semelhantes, dizendo que a inflação atingiria 2% no ano fiscal de 2015 "e evoluiria de forma constante a partir de então".
Embora as perspectivas tenham sido reveladas após a reunião, três membros expressaram ceticismo, segundo a ata.
Takahide Kiuchi, agora economista-chefe do Nomura Research Institute, disse que a inflação desaceleraria à medida que os efeitos do iene fraco desaparecessem, enquanto Sayuri Shirai previu que a meta de 2% não seria alcançada até o ano fiscal de 2016, de acordo com a ata.
Seis meses depois, em 31 de Outubro, o Banco do Japão decidiu flexibilizar ainda mais a sua política monetária para combater a inflação.
Embora o actual conselho de administração, liderado por Kazuo Ueda, que sucedeu a Kuroda, deposite as suas esperanças num ciclo positivo de aumentos salariais e de preços, o governador reconheceu a dificuldade de prever a inflação.
O BoJ abandonou a sua política de taxas de juro negativas e o programa de limite de rendimento, dois elementos-chave da era Kuroda. Caminha agora para uma redução gradual das compras de títulos públicos, com o objectivo de reduzir o seu balanço, que inclui mais de metade da dívida pública pendente. Se o iene fraco acelerar a inflação, o Banco do Japão não descartará a possibilidade de aumentar as taxas de juro, disse Ueda.
O iene atingiu o seu nível mais baixo em mais de três décadas em relação ao dólar dos EUA e enfraqueceu para níveis nunca vistos desde a introdução do euro em 1999. A fraqueza da moeda japonesa está a impulsionar a inflação ao aumentar os custos de importação e ameaçar amortecer ainda mais sentimento do consumidor.
