AVISO: O Japão deve manter a confiança do mercado e fortalecer a disciplina fiscal.

Em matéria de orçamento, é razoável tentar restaurar os orçamentos suplementares, frequentemente usados ​​para financiar pacotes de estímulo lançados quase todos os anos, ao seu propósito original, limitando-os a itens de alta urgência e importância, em vez de usá-los como uma forma conveniente de aumentar os gastos políticos.

Para 17 áreas prioritárias estratégicas do governo, como inteligência artificial e semicondutores, os orçamentos serão alocados com base em planos plurianuais de investimento público-privado, a fim de facilitar a previsão das tendências de gastos. No entanto, as áreas de investimento são bastante diversificadas e não haverá limite para as solicitações orçamentárias, o que significa que o governo precisará monitorar de perto a utilização dos recursos para evitar gastos indiscriminados ou expansão excessiva.

Em relação à estabilidade fiscal, a abordagem tradicional era dupla: com um déficit primário, primeiro garantir um superávit e, em seguida, reduzir gradualmente a relação dívida/PIB. Com a recente redução do déficit primário, o governo agora tornou a redução da relação dívida/PIB seu principal objetivo.

Contudo, as diretrizes não especificam a meta para a relação dívida/PIB nem quando alcançá-la, o que representa um retrocesso significativo em relação às diretrizes anteriores, que afirmavam que o governo buscaria, em primeiro lugar, retornar aos níveis pré-pandemia até o ano fiscal de 2030. O governo deve esclarecer rapidamente, como parte de seu plano econômico e fiscal de médio e longo prazo até o ano fiscal de 2040, em que medida pretende reduzir a relação dívida/PIB.

O governo declarou que analisará, durante o processo orçamentário, a escala fiscal que permitirá uma redução constante da relação dívida/PIB e, em seguida, definirá um montante anual específico para a emissão de títulos públicos. Se o volume orçamentário e a emissão de títulos forem calculados com base em elevadas perspectivas de crescimento nominal, poderão revelar-se excessivos.

As fontes de financiamento também são incertas para investimentos voltados para o crescimento, como inteligência artificial, redução do imposto sobre o consumo e novas medidas de assistência financeira que estão sendo consideradas pelo governo. Se isso levar a uma expansão descontrolada do déficit orçamentário e a um aumento exorbitante da dívida, poderá, ao contrário, sufocar o crescimento.

Expectativas excessivamente otimistas em relação à expansão econômica e ao aumento natural da arrecadação de impostos devem ser evitadas. Com base em premissas prudentes sobre o crescimento nominal, o governo deve assegurar fontes estáveis ​​de financiamento.

Para alcançar esse objetivo, além de revisar as despesas existentes e implementar medidas tributárias especiais, o Japão precisa repensar a forma como o público compartilha o ônus de uma maneira adequada para uma sociedade em envelhecimento. Deve evitar impor encargos excessivos às gerações mais jovens, cuja participação na população está diminuindo, e, em vez disso, construir um sistema que reflita mais fielmente a renda e o patrimônio, de modo que, entre as gerações mais velhas, aqueles com ativos financeiros significativos assumam uma parcela apropriada.

Com as finanças públicas japonesas em estado crítico, é crucial manter a confiança do mercado na gestão fiscal do governo. Trabalhar em prol da consolidação fiscal é a forma mínima de gestão de crises.

Se o governo de Sanae Takaichi continuar a defender "finanças públicas responsáveis ​​e proativas", precisará, antes de mais nada, de gastos disciplinados com prioridades claras e regras orçamentárias. Espero que o governo examine sua gestão fiscal de forma neutra e rigorosa, revisando os processos orçamentários e reorganizando e aprimorando as funções internas do governo que avaliam elementos como a eficácia dos investimentos em crescimento e o cumprimento das metas orçamentárias.

(Katsuhiro Hachiya, nascido em 1970, é economista sênior do Instituto de Pesquisa do Japão. Após se formar na Faculdade de Economia da Universidade de Osaka, ingressou no think tank em 1992, especializando-se em finanças públicas e economia pública. Anteriormente, trabalhou cedido ao Gabinete do Primeiro-Ministro.)