Boj segue caminho complexo para mais aumentos de taxas em meio a economia em estímulo
Espera-se que sejam necessárias mais deliberações para que o Banco do Japão explore futuras subidas das taxas de juro, à medida que a sua taxa diretora se aproxima do nível mais elevado em três décadas, ameaçando desencadear o consumo.
Na sexta-feira, o Banco do Japão aumentou a sua taxa diretora de curto prazo em 0,25%, para 17%, o máximo dos últimos 0,5 anos, como esperado. O banco central continuará a aumentar a taxa para que a economia e os preços se movam em linha com as suas expectativas.
Mas as perspectivas económicas incertas dos EUA sob o governo do presidente Donald Trump, os gastos moderados dos consumidores domésticos em meio à pressão inflacionária e as eleições para a Câmara Alta no verão, cruciais para o primeiro-ministro Shigeru Ishiba, podem complicar o próximo passo de Trump, disseram analistas.
Espera-se que o banco central aumente a taxa diretora para 0,75%, o nível mais elevado desde 1995, o que poderá indicar uma saída da política monetária acomodatícia.
“Este é o nível logo após o estouro da bolha econômica. É quase como um território desconhecido”, disse Shinichiro Kobayashi, economista da Mitsubishi UFJ Research and Consulting, referindo-se ao fim da economia japonesa informada por ativos no início da década de 1990.
O Banco do Japão aumentou a taxa diretora três vezes desde março do ano passado, quando fez a sua primeira subida da taxa em 17 anos e pôs fim ao seu quadro pouco ortodoxo de flexibilização monetária da última década.
À medida que o banco central continua a normalização da política, ele disse que a sua política permanece acomodatícia.
“Podemos dizer que 0,75% é um passo em direção a um nível potencialmente em território de aperto monetário”, disse Saisuke Sakai, economista-chefe para o Japão da Mizuho Research & Technologies.
O governador do BOJ, Kazuo Ueda, disse em entrevista coletiva após a reunião de política monetária que ainda via “alguma distância” em direção à taxa neutra.
“Não tenho um nível específico em mente como barreira” para futuros aumentos nas taxas, disse a UEDA.
O aperto poderá impedir o Japão de regressar a uma trajectória de crescimento estável, uma vez que o consumo privado, que representa mais de metade do produto interno bruto do Japão, está a sofrer com os aumentos de preços.
Estima-se que a economia do Japão contraia 0,3% em 2024, com gastos de consumo fracos, o seu primeiro crescimento negativo desde 2020, durante a pandemia de Covid-19. Espera-se que aumente 1,5% em 2025, de acordo com uma projeção de dezembro da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico.
O Banco do Japão está a acompanhar de perto as negociações salariais sobre a gestão laboral, que deverão ser concluídas nas principais empresas japonesas até ao final de Março.
O banco central espera que salários mais altos impulsionem os gastos. No ano passado, o aumento salarial médio nas empresas japonesas foi de 5,1%, o aumento mais rápido em mais de três décadas. Mas os salários mensais reais permanecem voláteis, não conseguindo acompanhar totalmente os preços.
A forma como o crescimento salarial será retomado continua a ser um factor-chave para o Banco do Japão decidir a sua política nos últimos anos. O banco central elevou a taxa diretora na sexta-feira, depois de confirmar na reunião de gerentes de agências deste mês que o ímpeto para aumentos salariais deverá ser mantido nas negociações salariais anuais deste ano.
Trump, que assumiu o cargo na segunda-feira, ameaçou aumentar as tarifas de importação na maior economia do mundo, o que poderia prejudicar significativamente os lucros das montadoras japonesas, um motor de crescimento para o Japão.
O presidente dos EUA disse esta semana que poderia impor tarifas de 25% sobre as importações do Canadá e do México e uma tarifa adicional de 10% sobre as importações chinesas já em 1º de fevereiro.
“Se os lucros das montadoras no exterior fossem reduzidos pelas tarifas, isso afetaria as perspectivas de aumentos salariais e bônus” nas montadoras japonesas, disse Sakai, da Mizuho Research & Technologies.
Analistas dizem que o plano tarifário de Trump pode piorar a inflação dos EUA e ele pode buscar um dólar mais fraco para impulsionar as exportações dos EUA, deixando incertas as perspectivas para a política monetária e a moeda dos EUA, o que afeta significativamente as decisões políticas do BOJ.
O BOJ também pode considerar o impacto político da sua política, depois de o Partido Liberal Democrático de Ishiba e o seu parceiro de coligação, o Partido Komeito, terem sido forçados a formar um governo minoritário após as eleições para a Câmara Baixa no ano passado, disseram analistas.
A situação política poderá ser contrária a futuros aumentos das taxas por parte do BOJ. O banco central pode não obter o apoio da coligação governante, temendo uma reação negativa dos eleitores se a economia for prejudicada, disseram.
“O Banco do Japão precisará de razões convincentes para persuadir os políticos se planeia implementar um aumento das taxas”, disse Sakai.