DESTAQUE: O Banco do Japão está acelerando os aumentos das taxas de juros, mas o ritmo do aperto monetário permanece incerto.

O Banco do Japão (BoJ) elevou sua taxa básica de juros de 1,0% para 1,25% na sexta-feira, o nível mais alto em 31 anos, durante uma reunião de política monetária.

Essa decisão marca o primeiro aumento em três meses, o menor intervalo entre aumentos desde que o Banco do Japão encerrou uma década de flexibilização monetária heterodoxa com seu primeiro aumento de juros em 17 anos, em março de 2024.

Takeshi Minami, estrategista-chefe do Instituto de Pesquisa Norinchukin, prevê que o Banco do Japão continuará aumentando sua taxa de juros em 0,25 ponto percentual a cada três meses, em vez de uma vez a cada seis meses, como vem fazendo há mais de dois anos.

O banco central provavelmente buscará elevar a taxa para 1,75%, afirmou ele, para lidar com o risco de inflação acima do esperado no segundo semestre do ano fiscal de 2026.

Shinichiro Kobayashi, economista sênior da Mitsubishi UFJ Research and Consulting, afirmou que o Banco do Japão "não tem outra opção a não ser acelerar o ritmo de aumento das taxas de juros".

Kobayashi estima que a taxa final será de 1,5%, mas talvez de 2% se o conflito no Oriente Médio piorar, o que levaria a um aumento considerável nos preços da energia.

Após décadas mergulhado em um marasmo deflacionário, o Japão começa a ver o poder de compra do consumidor se recuperar graças a aumentos salariais de mais de 5% pelo terceiro ano consecutivo em 2026.

Sinais de recuperação na demanda estão ajudando mais empresas a repassar os altos custos de produção para os consumidores, enquanto os custos de importação permanecem elevados, refletindo um iene persistentemente fraco e a disparada dos preços do petróleo bruto resultante do conflito no Oriente Médio, que também exacerbou a crise do custo de vida.

A desvalorização do iene e o aumento dos preços do petróleo representam um duro golpe para o Japão, que possui recursos escassos e depende de importações para suprir a maior parte de suas necessidades de petróleo bruto.

O banco central japonês enfrenta o desafio de aumentar as taxas de juros para conter os riscos inflacionários sem causar danos excessivos à atividade econômica.

“Se houver escassez de petróleo, surgirá o risco de uma desaceleração econômica”, disse Minami, da Norinchukin. “Se a economia apresentar sinais mais acentuados de enfraquecimento, pode-se questionar se simplesmente aumentar as taxas de juros seria a escolha certa.”

O conflito prolongado entre os Estados Unidos e o Irã também ameaça elevar os preços do petróleo e alimentar a inflação acima da meta de estabilidade de preços de 2% do Banco do Japão.

Os preços básicos ao consumidor no Japão subiram 1,7% em agosto em comparação com o ano anterior, permanecendo abaixo de 2% pelo oitavo mês consecutivo, segundo dados do governo divulgados na sexta-feira.

A perspectiva para o iene é outra fonte de incerteza, disse Minami. A moeda japonesa pode se desvalorizar ainda mais em relação ao dólar americano, mesmo após sua recente queda para os níveis mais baixos em décadas, caso a política de estímulo fiscal da primeira-ministra Sanae Takaichi, destinada a impulsionar o crescimento, não consiga dissipar as preocupações do mercado sobre a saúde fiscal do Japão, afirmou ele.

Minami prevê que as pressões inflacionárias diminuirão em meados do próximo ano e que o ciclo de aumento das taxas de juros terminará nesse cenário.