DESTAQUE: A volatilidade da dívida japonesa força Takaichi a repensar sua política de estímulo fiscal.

O rendimento do título de referência do governo japonês com vencimento em 10 anos atingiu 3% na terça-feira pela primeira vez em 30 anos, à medida que os investidores se mostravam cada vez mais preocupados com as perspectivas de saúde fiscal do Japão sob a liderança econômica de Takaichi.

Os títulos da dívida pública têm sofrido recentemente uma crescente pressão de venda, à medida que os investidores começam a considerar o risco de que o corte de impostos e os planos de investimento fracassem, levando a um aumento da dívida pública.

Os preços e os rendimentos dos títulos movem-se inversamente. Rendimentos mais altos dos títulos significam mais pagamentos de juros por parte do governo, que prevê que sua dívida atinja 1,145 trilhão de ienes (US$ 7,2 trilhões) até o final de março de 2027.

Prevê-se que os custos do serviço da dívida do Japão aumentem 17,1%, atingindo o recorde de 36,64 trilhões de ienes no próximo ano fiscal. O Ministério das Finanças planeja adotar uma taxa de 3,8% para o cálculo dos juros no ano fiscal de 2027, acima da taxa de 3,0% projetada para o ano fiscal atual.

"O mercado tornou-se muito sensível às perspectivas da política fiscal recentemente", disse Yuichi Kodama, economista-chefe do Instituto de Pesquisa Meiji Yasuda.

"Nesse caso, não creio que (Takaichi) conseguirá implementar facilmente os gastos orçamentários ousados ​​que defende", pelo menos a curto e médio prazo, disse ele.

Os ataques conjuntos dos EUA e de Israel contra o Irã em fevereiro reacenderam inicialmente os temores de inflação, elevando os rendimentos dos títulos e os preços do petróleo.

As preocupações do mercado com a situação fiscal do Japão se intensificaram em junho, quando o governo Takaichi divulgou a primeira versão das diretrizes de política econômica e fiscal. Essas diretrizes focam em um investimento total de 370 trilhões de ienes nos setores público e privado até o ano fiscal de 2040, mas ainda não está claro qual parcela desse montante será coberta pelo governo.

O investimento se concentrará em 17 áreas específicas, como inteligência artificial, semicondutores e construção naval, para impulsionar o crescimento econômico.

Takaichi também decidiu, no final de julho, reduzir a taxa do imposto sobre o consumo de alimentos e bebidas de 8% para 1% por um período de dois anos, a partir de abril do próximo ano, para ajudar os consumidores a se recuperarem da inflação.

Mas ela não apresentou medidas específicas para lidar com o déficit projetado na arrecadação de impostos ou para financiar o plano de investimentos, deixando os investidores especulando sobre um aumento na emissão de títulos do governo, o que poderia agravar sua situação fiscal.

Como parte do que ela chama de sua "política fiscal responsável e proativa", Takaichi passou de medidas de austeridade fiscal de um ano para investimentos plurianuais. Seu objetivo é aumentar a arrecadação de impostos juntamente com o crescimento econômico por meio de gastos governamentais generosos e reduzir gradualmente a relação dívida pública/PIB.

Mas, não convencidos pelos seus planos, os investidores continuam a reduzir as suas participações em títulos.

"O aumento (dos rendimentos dos títulos) levará a custos de financiamento mais elevados e ao risco de compensar parcialmente o efeito do apoio do governo ao investimento, reduzindo assim o seu impacto (no crescimento)", disse Yasunari Tanaka, pesquisador do Instituto de Pesquisa Mitsubishi.

"Se os gastos adicionais do governo com investimentos não se traduzirem em crescimento, não levarão a um aumento da arrecadação de impostos e terão um impacto negativo nas finanças (do Estado)", disse Tanaka.

A projeção é de que a relação dívida/PIB do Japão atinja 204,4% em 2026, um valor significativamente superior aos 125,8% dos Estados Unidos, 118,4% da França, 103,6% do Reino Unido e 64,6% da Alemanha, segundo estimativas do Fundo Monetário Internacional.

Segundo economistas, o aumento dos rendimentos dos títulos eleva os custos de empréstimo para as empresas e pode diminuir o apetite por investimentos, frustrando assim os planos de investimento em crescimento de Takaichi.

Uma pesquisa recente da Mitsubishi Research mostrou que 28% das empresas acreditam que "taxas de juros e custos de financiamento estáveis" são necessários para o crescimento. Outra pesquisa da mesma empresa revelou que 33% das grandes empresas citam o aumento das taxas de juros e as mudanças no ambiente de captação de recursos como riscos negativos para o crescimento.