BoJ debaterá fim da política de taxas negativas após aumentos salariais excepcionais
O Banco do Japão irá discutir o fim da sua política de taxas de juro negativas na sua reunião de política de dois dias que começa na segunda-feira, uma vez que a aceleração do crescimento salarial aumenta as hipóteses de alcançar uma inflação estável sem prejudicar a economia.
Se o Conselho de Política Monetária decidir remover a taxa negativa e prosseguir com o que será efectivamente o primeiro aumento do banco central em 17 anos, isso marcará um grande afastamento da flexibilização monetária sem precedentes que o Japão experimentou na última década para pôr fim à deflação.
Os mercados financeiros esperam que o BoJ ponha termo à sua política de taxas negativas em Março ou Abril, depois de rever o resultado das negociações salariais anuais da Primavera entre os sindicatos e a administração. Fontes familiarizadas com o assunto disseram à Kyodo News que a decisão de acabar com a taxa negativa provavelmente seria tomada na reunião que termina na terça-feira.
O aumento salarial médio superior ao esperado, de 5,28 por cento, proposto pelas principais empresas japonesas, aumentou a confiança dos decisores políticos de que está em curso um ciclo virtuoso de crescimento salarial e aumento dos preços, um factor crucial para o Japão atingir a meta de inflação de 2 por cento do BoJ. .
Os resultados preliminares, anunciados pela Confederação dos Sindicatos do Japão, o grupo guarda-chuva dos sindicatos japoneses conhecido como Rengo, marcam o ritmo mais rápido de crescimento salarial em 33 anos.
O Banco do Japão começou a impor uma taxa de juro de -0,1% sobre alguns fundos que os bancos comerciais depositam no banco central em 2016, na esperança de aumentar os seus empréstimos a empresas e investimentos. Esta política pouco ortodoxa foi concebida para minar a atratividade da manutenção de fundos no BOJ.
Para reduzir os custos dos empréstimos e estimular a economia, o Banco do Japão também limitou o rendimento de referência dos títulos do governo japonês a 10 anos. Sob o chamado controlo da curva de rendimentos, os rendimentos a 10 anos foram orientados para zero por cento.
Nos últimos meses, no entanto, o banco central afrouxou o seu controlo e permitiu que os rendimentos subissem acima de 1,0 por cento, enquanto os seus homólogos estrangeiros tenderam a subir, em linha com o aperto monetário agressivo por parte da Reserva Federal dos EUA, do Banco Central Europeu e outros para conter a inflação. .
Quando a taxa negativa for removida, espera-se que o BoJ oriente a taxa de juro overnight para um intervalo entre zero por cento e 0,1 por cento. A taxa utilizada para empréstimos e empréstimos interbancários varia actualmente entre menos 0,1 por cento e zero por cento.
O conselho de administração composto por nove membros também abandonaria o programa de limite de rendimento, embora se espere que o Banco do Japão continue as suas compras de obrigações para evitar que as taxas de juro de longo prazo subam em detrimento das empresas e das famílias. Suas compras de fundos negociados em bolsa também terminariam, segundo as fontes.
A atenção também está focada no que o Banco do Japão, há muito uma excepção pacífica, dirá sobre as suas perspectivas políticas. O governador Kazuo Ueda disse que as condições monetárias permaneceriam acomodatícias.
A inflação global manteve-se acima da meta do BoJ durante quase dois anos, mas o BoJ não mudou da sua posição de manter as taxas ultrabaixas. Isto baseia-se na opinião do banco central de que o recente aumento da inflação se deve em grande parte ao custo mais elevado da energia e das matérias-primas importadas, agravado pelo iene fraco.
A política actual do BoJ é manter o seu quadro de flexibilização monetária e continuar a expandir a sua base monetária até que a inflação subjacente dos bens de consumo se estabilize acima de 2%. Ele prometeu “não hesitar” em tomar novas medidas de flexibilização, se necessário.
Qualquer mudança de tom terá provavelmente um grande impacto nos mercados cambiais, dizem os analistas, uma vez que a fraqueza do iene, especialmente em relação ao dólar americano, reflecte as posições divergentes da política monetária do Japão e dos Estados Unidos. Espera-se que o Fed realize uma reunião de dois dias a partir de terça-feira, com os mercados financeiros esperando que comece a cortar as taxas de juros ainda este ano.
Embora as expectativas do mercado quanto a uma mudança de política tenham aumentado no período que antecedeu a última reunião de política, alguns analistas acreditam que a próxima reunião em Abril, quando o Banco do Japão actualizar as suas previsões de crescimento económico e de inflação, será mais apropriada para pôr fim à sua previsões negativas. avaliar.
Com base nas actuais projecções do banco central, o núcleo dos preços ao consumidor, excluindo produtos alimentares frescos voláteis, aumentará 2,4% no ano fiscal de 2024 a partir do próximo mês, em comparação com o ano anterior. Espera-se que o principal indicador da inflação aumente 1,8% no ano fiscal de 2025.
“O aumento dos preços dos serviços e o aumento das expectativas de inflação será crucial”, disse Masamichi Adachi, economista-chefe para o Japão da UBS Securities.
“O BoJ terá de esperar e examinar (os dados) neste verão, mesmo que queira aumentar as taxas novamente” depois de levantar as taxas negativas, acrescentou.
