O BoJ decide reduzir as suas compras de títulos e inclina-se a favor da normalização da sua política
O Banco do Japão decidiu na sexta-feira reduzir as suas compras de obrigações numa nova mudança política no sentido da normalização da política, mantendo as expectativas do mercado de um novo aumento nas taxas de juro, uma vez que o declínio acentuado do iene ameaça acelerar a inflação.
Após uma reunião de política monetária de dois dias, o chefe do BoJ, Kazuo Ueda, deixou os mercados especulando sobre a velocidade e a escala da redução do banco central nas compras de títulos. Um plano detalhado de redução para os próximos dois anos será revelado na próxima reunião em julho.
Até lá, o Banco do Japão manterá o seu actual plano de compras de cerca de 6 biliões de ienes (000 mil milhões de dólares) por mês, uma característica da sua política monetária acomodatícia ao longo da última década, destinada a estabilizar a inflação.
O Conselho de Política não fez alterações à sua taxa básica, que permanece num intervalo de zero a 0,1 por cento após a sua primeira subida da taxa em 17 anos, em Março passado. Esta subida forçou o BoJ a exercer cautela, uma vez que a fraqueza do iene ainda não foi revertida.
O iene caiu em relação ao dólar norte-americano após a decisão do BoJ, e o rendimento de referência de 10 anos caiu, indicando decepção do mercado com o resultado.
Ainda assim, a redução nas compras de obrigações abre caminho para que o Banco do Japão acabe por reduzir as suas participações acumuladas no seu balanço inchado, um processo conhecido como aperto quantitativo, que os analistas dizem que poderá levar muitos anos.
“Seria necessária uma quantia razoável para mostrar que estamos reduzindo as compras de títulos”, disse Ueda em entrevista coletiva após a reunião. “Ouviremos as opiniões dos participantes do mercado para desenvolver um plano de redução robusto. »
O Banco do Japão detém cerca de 600 biliões de ienes em obrigações, mais de metade da dívida pública pendente. Faz questão de mantê-los até ao vencimento, mas o aumento dos rendimentos das obrigações nos últimos meses levou o banco central a registar uma perda de avaliação.
As compras maciças de obrigações por parte do banco central ao longo dos anos ajudaram a manter os rendimentos das obrigações de longo prazo muito baixos, embora a sua presença massiva tenha suscitado críticas por distorcer o mercado.
Ueda reconheceu que levaria anos e anos para trazer o tamanho das suas participações em títulos de volta a um nível “desejável”. O plano de aquisições, que ainda não foi desenvolvido, ajudaria a aliviar a incerteza sobre as perspectivas políticas.
“Os efeitos da flexibilização monetária persistirão” mesmo depois de o Banco do Japão começar a reduzir as suas compras de títulos, acrescentou.
Sob Ueda, o BoJ revisou o quadro de política monetária empreendido pelo seu antecessor, Haruhiko Kuroda. Terminou o programa de taxas negativas e de limite de rendimento em Março, regressando à tradição de utilizar taxas de juro de curto prazo para orientar a política monetária.
“O Banco do Japão parece estar a lutar para encontrar o equilíbrio certo”, disse Shinichiro Kobayashi, economista sénior da Mitsubishi UFJ Research and Consulting.
“Eles sabem que precisam de normalizar as suas políticas e querem evitar que o iene caia ainda mais. Mas eles não querem prejudicar a economia. “A decisão de hoje visa, portanto, ganhar tempo”, acrescentou, referindo-se ao facto de o Banco do Japão ter sido relutante em fornecer detalhes do plano de redução de obrigações.
Os principais bancos centrais, como a Reserva Federal e o Banco Central Europeu, também intensificaram as suas compras de activos, mas já iniciaram um aperto quantitativo.
A decisão do BoJ surge num momento em que a grande disparidade nas taxas de juro entre o Japão e os Estados Unidos, um factor importante na depreciação do iene face ao dólar, deverá persistir.
Na quarta-feira, a Fed manteve as suas taxas, que são significativamente mais elevadas do que as do BoJ, sinalizando que ainda não é altura de considerar a redução das taxas de juro. Ele também sinalizou um único corte nas taxas este ano, uma mudança em relação às expectativas anteriores de três cortes.
O iene fraco inflaciona os custos de importação e faz subir os preços, o que pode prejudicar o consumo. O BoJ considera o crescimento sustentado dos salários como fundamental para avaliar se a sua meta de inflação de 2% foi alcançada.
Na conferência de imprensa, Ueda disse que o BoJ dependeria dos dados para ajustar as taxas de juro. A inflação subjacente está a acelerar e o impacto do recente declínio do iene deve ser "monitorizado de perto", disse ele.
“Analisaremos cuidadosamente os desenvolvimentos em cada reunião e responderemos adequadamente”, disse o governador.
Espera-se que a economia do Japão recupere no actual trimestre até Junho, após a contracção nos primeiros três meses de 2024. No entanto, o crescimento dos salários ainda não ultrapassou a inflação, que afectou as famílias.
Os mercados financeiros esperam que o BoJ espere até ao outono para aumentar novamente as taxas.
“Por enquanto, será difícil reverter a tendência fraca do iene com um aumento das taxas. Depende muito de quando o Fed cortará as taxas de juros”, disse Kobayashi.
