O Banco do Japão está prestes a aumentar ainda mais as taxas de juros, visto que os mercados consideram níveis neutros

TÓQUIO – Sem sinais claros de que o ciclo de aumento das taxas de juros do Banco do Japão esteja chegando ao fim, economistas preveem novos aumentos no próximo ano, para níveis que podem abrir caminho para uma nova fase da política monetária.

Embora o núcleo do índice de preços ao consumidor do Japão permaneça acima da meta de inflação de 2% do Banco do Japão há mais de três anos e meio, a maioria dos economistas prevê um novo aumento da taxa básica de juros para 1,0% em julho, com alguns esperando que ela suba para 1,25% no final de 2026.

O banco central elevou sua taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, para 0,75%, na sexta-feira, o primeiro aumento em 11 meses e o segundo neste ano.

O Banco do Japão considerou "apropriado" ajustar o grau de afrouxamento monetário "com vistas a alcançar uma meta de estabilidade de preços sustentável e estável de 2%", disse o governador Kazuo Ueda em uma coletiva de imprensa.

As projeções sugerem que a taxa de juros entrará na faixa neutra estimada pelo Banco do Japão (BoJ), de 1,0% a 2,5%, afastando-se da política de juros baixos e flexibilização monetária que o banco central implementou pela primeira vez em 1999 para combater a deflação.

A questão de adotar uma política neutra, que não estimule nem restrinja a economia, é um tema delicado no governo da primeira-ministra Sanae Takaichi, defensora do estímulo monetário.

Takaichi poderia solicitar ao banco central a manutenção de uma política monetária acomodativa caso as taxas de juros sejam levadas a um patamar neutro. Contudo, a continuidade de uma política acomodativa aumentaria a pressão sobre o iene, que no ano passado caiu para o seu nível mais baixo em relação ao dólar americano em 37 anos, elevando ainda mais os custos de importação e alimentando a inflação.

Não se espera que o Banco do Japão indique explicitamente quando o ciclo de aumento das taxas de juros, que começou em março do ano passado, deverá terminar, disse Nobuyasu Atago, economista-chefe do Instituto de Pesquisa Econômica da Rakuten Securities.

"É claro que a queda do iene se acelerará" assim que o mercado começar a antecipar novos movimentos, disse Atago, acrescentando que o Banco do Japão está receoso de ser mal interpretado pelos mercados.

A Atago prevê que os custos de empréstimo atinjam 1,25% em dezembro de 2026 ou no mês seguinte.

O Banco do Japão está tentando determinar se pode reduzir a banda neutra para fornecer uma visão mais clara da direção de sua política monetária. Alguns economistas acreditam que o banco central poderia elevar o limite inferior da banda para permitir novos aumentos nas taxas de juros e convencer Takaichi de que sua política permanece acomodativa.

"O Banco do Japão provavelmente encontrará uma maneira de não limitar as opções futuras", disse Shinichiro Kobayashi, economista sênior da Mitsubishi UFJ Research and Consulting.

Com o estouro da bolha econômica impulsionada por ativos no início da década de 1990, o Japão mergulhou em uma crise de dívidas irrecuperáveis e deflação.

Desde 1999, quando o Banco do Japão (BoJ) implementou uma política de juros zero para combater a deflação, o banco central introduziu um programa de flexibilização quantitativa, flexibilização quantitativa e qualitativa com uma meta de inflação de 2% e uma política de juros negativos.

O aumento dos preços ao consumidor, impulsionado pela desvalorização do iene e pelos custos de importação mais elevados, levou o Banco do Japão (BoJ) a elevar sua taxa básica de juros em março do ano passado pela primeira vez em 17 anos, seguido por novos aumentos em julho de 2024 e janeiro deste ano, à medida que a probabilidade de atingir sua meta de inflação de 2% aumentava.

Kobayashi prevê que o Banco do Japão (BoJ) elevará sua taxa de juros de curto prazo para 1,0% em julho do próximo ano, o que poderá ser visto como um ponto de virada em sua luta de décadas contra a deflação. Economistas acreditam que a taxa neutra ficará entre 1,0% e 2,5%, o que está em linha com a estimativa do BoJ.

Alguns preveem que 1,25% será o ponto final do ciclo de aumento das taxas de juros. Koichi Fujishiro, economista do Instituto de Pesquisa Dai-ichi Life, prevê que a taxa de curto prazo atingirá 1,25% até o final do próximo ano ou início de 2027.

Hiroshi Watanabe, economista-chefe do Sony Financial Group Inc., prevê uma taxa de 1,5%, talvez até o final de 2028.