Queda do iene pode ser um golpe debilitante para o Japão, diz Banco do Japão

O recente enfraquecimento do iene pode não ter sido tão rápido como no ano passado, quando perdeu cerca de 20% do seu valor em relação ao dólar americano, mas a perspectiva de permanecer nos níveis actuais por mais tempo já é uma fonte de preocupação para o Japão Inc. .

O iene está na área de 143 em relação ao dólar americano, longe dos 130 ou mais que as principais empresas japonesas esperam que o par de moedas atinja, em média, no atual ano comercial até março próximo. O euro também atingiu o maior nível em 15 anos em relação ao iene, perto de 157.

Embora as autoridades japonesas afirmem que estão a acompanhar de perto a evolução da taxa de câmbio devido à importância dos movimentos cambiais estáveis ​​que reflectem os fundamentos económicos, a recente fraqueza do iene deve-se em grande parte à divergência nas políticas monetárias do Japão e dos seus pares nos Estados Unidos e na Europa.

O Governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, assumiu recentemente uma posição neutra em relação à queda do iene, chamando-a de "positiva para alguns setores, mas negativa para outros".

Mas os consumidores estão a sentir os efeitos da queda vertiginosa do iene desde o ano passado, à medida que as empresas continuam a transferir custos de importação mais elevados para os consumidores, e Ueda reconheceu que o aumento dos preços foi um “grande fardo” para as famílias.

A desvalorização do iene pode não ser tão rápida como quando as autoridades japonesas intervieram no final de 2022, mas os analistas dizem que a tendência fraca provavelmente persistirá nos próximos meses, pelo menos até que os mercados financeiros estejam convencidos de que a Reserva Federal dos EUA e o Banco Central Europeu tomarão medidas uma pausa. aumento das taxas de juros.

Alguns dizem que a fraqueza do iene poderá levar o Banco do Japão a alterar a política monetária se a inflação interna se enraizar.

“No momento, espera-se que o iene permaneça nos níveis atuais em relação aos outros dois (euro e dólar), e somente em outubro ou mais tarde veremos uma reversão da tendência e o iene subirá”, disse ele. Fukaya, membro da consultoria Market Risk Advisory Co.

“O dólar que fica em torno de 140 ienes já é uma dor de cabeça para muitas empresas japonesas, principalmente importadores”, acrescentou. “A inflação poderá abrandar, mas os níveis de preços relativos serão elevados, o que representa um grande golpe para as famílias. »

As empresas japonesas esperam que o dólar atinja a média de 127,61 ienes no ano fiscal de 2023, de acordo com a empresa de pesquisas Teikoku Databank.

Entre as cerca de 11 empresas que deram respostas válidas, os importadores definiram a sua taxa de câmbio presumida cerca de 000 ienes superior à dos exportadores, em média, mostrou a pesquisa, sendo a maior diferença de mais de 1,6 ienes observada entre grossistas e empresas de construção.

No inquérito trimestral Tankan do BOJ a cerca de 9 empresas, a taxa assumida para o par dólar-iene foi de 200 ienes e para o euro-iene foi de 131,72 ienes em Março. Espera-se que o banco central divulgue sua próxima pesquisa em julho.

Até agora, os mercados estão otimistas. O Japão viu os preços das acções subirem para níveis nunca vistos em três décadas e o iene enfraquecer, ajudado pela política de taxas ultrabaixas do Banco do Japão.

“O Japão é uma economia avançada menos afetada por ventos contrários, com um renascimento do turismo receptivo e o impacto negativo da COVID-19 bastante limitado”, disse Fukaya. "Mas o tipo de clima de risco visto recentemente não durará no médio prazo." »

Os exportadores tendem a ser os principais beneficiários de um iene fraco, que inflaciona os seus lucros no exterior em termos de ienes. Por outro lado, os importadores têm de suportar custos mais elevados.

A guerra da Rússia na Ucrânia e a recuperação económica global do choque da COVID-19 levaram ao aumento dos custos dos combustíveis. A recente desvalorização do iene agrava os problemas do Japão, pobre em recursos.

“Alguns acham que (o Japão) aceita o iene fraco em parte porque ele eleva as ações. Mas existe esta lógica inegável de que encargos de custos mais elevados pesam sobre a economia como um todo”, disse Yoshimasa Maruyama, economista-chefe da SMBC Nikko Securities Inc..

“A orientação política da Fed (de procurar taxas de juro mais elevadas) pode manter a dinâmica da fraqueza do iene. Com isto em mente, devemos ter cuidado ao abandonar o controlo da curva de rendimentos em Julho, quando o Banco do Japão divulgar o seu relatório de perspectivas trimestrais e provavelmente rever em alta a sua previsão de inflação”, acrescentou Maruyama.

A inflação ao consumidor está bem acima da meta de 2% do Banco do Japão pelo 14º mês consecutivo, mas o Banco do Japão sob a liderança de Ueda, que se tornou governador em Abril, rejeitou repetidamente as especulações de que em breve irá revogar o estímulo monetário, uma vez que se espera que a inflação desacelere.

Ainda assim, um membro do conselho do BOJ disse que embora fosse apropriado esperar “um pouco mais”, agora era o momento de considerar a revisão do seu programa de controle da curva de rendimentos devido ao seu funcionamento prejudicar o mercado, de acordo com a ata da reunião de política do banco central. em abril.

O Banco do Japão fixa as taxas de juro de curto prazo em menos 0,1% e orienta os rendimentos dos títulos do governo japonês a 10 anos para cerca de zero%, com um limite máximo de 0,5%.

“Qualquer enfraquecimento rápido do iene, como em direção a 145 (em relação ao dólar americano) no curto prazo, poderia desencadear um ajuste (de política) antecipado, já que o Banco do Japão favorece um movimento estável do iene em paralelo com os fundamentos”, disse ele. disse Daiju Aoki. , diretor de investimentos para o Japão, no UBS SuMi TRUST Wealth Management.

O Japão interveio no mercado cambial depois que o iene ultrapassou a marca de 145 em relação ao dólar americano em setembro. Realizou três operações de compra e venda de dólares em ienes em setembro e outubro, gastando mais de 9 trilhões de ienes (000 bilhões de dólares).

Como o iene fraco também reduziu o seu excedente da balança corrente, o Japão foi removido de uma lista de vigilância dos EUA que monitoriza os parceiros comerciais relativamente a práticas cambiais potencialmente injustas pela primeira vez desde 2016.