A venda de títulos japoneses se intensifica à medida que crescem as apostas em um aumento da taxa de juros pelo Banco do Japão.

Uma onda de vendas maciça no mercado de títulos do governo japonês em 18 de agosto elevou o rendimento de referência de 10 anos ao seu nível mais alto em 30 anos.

Os investidores evitaram os títulos, à medida que a crescente especulação sobre um iminente aumento da taxa de juros pelo Banco do Japão coincidiu com uma profunda ansiedade fiscal.

"Especulações sobre um aumento da taxa de juros em setembro e uma taxa final mais alta são os fatores que estão impulsionando a alta das taxas de juros de longo prazo", disse Ayako Sera, executiva sênior do Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd.

O rendimento de referência atingiu 2,945%, subindo 2,5 pontos base em relação ao dia anterior, alcançando um nível não visto desde setembro de 1996.

A pressão foi sentida em toda a curva, com o novo rendimento dos títulos de 2 anos atingindo o maior patamar em 31 anos, de 1,700%, e o rendimento dos títulos de 5 anos atingindo um recorde de 2,180%.

As vendas em larga escala são impulsionadas pelas crescentes apostas de que o Banco do Japão aumentará as taxas de juros em sua reunião de setembro.

As preocupações orçamentárias durante o governo da primeira-ministra Sanae Takaichi também afetaram a confiança, alimentando o abandono da dívida pública.

Essa pressão interna é amplificada por um aumento global das taxas de juros, ligado à incerteza geopolítica no Oriente Médio.

Em 17 de agosto, o rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 30 anos atingiu o nível mais alto em 19 anos, na faixa de 5,3%, reforçando o contexto global de tensão.

Os temores políticos estão se cristalizando.

Essas taxas de longo prazo são um parâmetro fundamental para empréstimos hipotecários com taxa fixa no Japão.

Os três maiores bancos do país, incluindo o MUFG Bank Ltd., elevaram suas taxas fixas em agosto para o nível mais alto desde que dados comparáveis ​​começaram a ser coletados em 2006.

O atual aumento nos rendimentos pode desencadear uma nova série de altas a partir de setembro.

Os rendimentos aumentaram rapidamente desde que o governo Takaichi assumiu o poder.

Os investidores temem que sua política fiscal, que o governo descreve como "responsável e expansionista", infle a dívida pública. Eles também temem que a inflação persistente seja exacerbada pela situação no Oriente Médio, que se deteriorou em fevereiro.

Esses temores se cristalizaram no final de junho, quando uma versão preliminar da principal estrutura de política econômica do governo fez alusão a futuras emissões de títulos.

O consequente aumento dos rendimentos, acima de 2,8%, obrigou o governo a suavizar a redação do documento.

OLHOS EM UEDA

O mercado agora acredita que o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, que colaborou em uma recente intervenção coordenada para reverter a queda do iene, deseja um rápido aumento da taxa de juros pelo Banco do Japão.

Essa perspectiva está impulsionando a alta do rendimento dos títulos de 2 anos, que é sensível à política monetária, já que especula-se que o Banco do Japão será forçado a agir em setembro.

Na tarde de 17 de agosto, os mercados precificavam uma probabilidade de 80% de um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros na reunião do Banco do Japão (BoJ) nos dias 17 e 18 de setembro, segundo a Totan Research Co.

Uma decisão em setembro seguiria um aumento da taxa de juros três meses antes, em junho, sinalizando uma aceleração significativa em relação ao ritmo recente do Banco do Japão, de cerca de um aumento a cada seis meses.

De fato, a ata da reunião de julho, durante a qual as taxas foram definidas, revelou que alguns membros do conselho pediram ajustes acelerados no afrouxamento monetário, citando riscos de que a inflação excedesse as previsões do banco.

Caso o ritmo de aumentos se acelere, o ponto final da taxa básica de juros – atualmente previsto em torno de 1% – também poderá subir.

"A taxa terminal estava prevista na faixa de 1%, mas agora a possibilidade de atingir 2% se aproxima", disse Sera.

Kenta Inoue, da Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., observou: "A atenção do mercado já se voltou para o futuro."

Ele alertou que, se o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, adotasse um tom acomodativo após a reunião de setembro, "o mercado poderia interpretar isso como o banco central ficando para trás em relação à curva de juros, alimentando temores de pressão de alta sobre os preços e desencadeando um novo aumento nos rendimentos de longo prazo".

(Este artigo foi compilado a partir de histórias de Tomoya Fujita, Ken Sakakibara e Ryoko Takahashi.)