As ações em Tóquio devem atingir novas máximas em 2026, em meio ao risco iminente de um colapso do iene.

TÓQUIO – Espera-se que as ações em Tóquio mantenham sua trajetória ascendente e testem novos recordes no próximo ano, com base no otimismo de que as medidas expansionistas de estímulo do governo impulsionarão os lucros corporativos.

Embora se espere que a alta dos rendimentos dos principais títulos do governo de 10 anos, acima de 2,0%, tenha apenas um impacto limitado sobre as ações, a excessiva desvalorização do iene em relação ao dólar americano, causada por temores sobre a deterioração da saúde fiscal do Japão, é vista como um risco de queda.

O índice de referência Nikkei Stock Average pode subir para 55.000 pontos, superando a máxima histórica de 52.411,34 pontos atingida em outubro, impulsionado pelo crescimento contínuo no campo da inteligência artificial e pelo menor impacto do aumento das tarifas americanas sobre a indústria automotiva, indicaram especialistas.

As expectativas de crescimento econômico decorrentes da política fiscal agressiva da primeira-ministra Sanae Takaichi, que assumiu o cargo em outubro, provavelmente continuarão sendo um dos principais impulsionadores da alta do mercado.

As ações de inteligência artificial e semicondutores, que lideraram os ganhos no mercado de ações este ano, juntamente com o setor de construção naval, são vistas como particularmente propensas a se beneficiar da disposição do governo em impulsionar o investimento em áreas consideradas críticas, disseram corretoras.

"Mesmo que se espere que os efeitos das políticas estimulem o crescimento econômico e que os preços continuem a subir, um ciclo positivo acompanhado de aumentos salariais sustentaria os lucros corporativos", disse Maki Sawada, estrategista do departamento de conteúdo de investimentos da Nomura Securities Co.

As ações das montadoras também devem subir, visto que seus lucros melhoram, já que o impacto negativo das pesadas tarifas americanas impostas pelo presidente Donald Trump provavelmente será menor do que o esperado, após um acordo bilateral em julho para reduzir as tarifas.

"Os setores automotivo e de exportação foram particularmente afetados pelas tarifas de Trump este ano, mas aqueles que enfrentam dificuldades com lucros baixos podem esperar uma recuperação no próximo ano", disse Masahiro Yamaguchi, chefe de pesquisa de investimentos do SMBC Trust Bank.

"Se as ações do setor automotivo tiverem um bom desempenho, isso dará suporte a todo o mercado", acrescentou.

Ao mesmo tempo, uma depreciação adicional do iene para além de 160 em relação ao dólar é vista como um risco negativo para as ações, uma vez que poderia acelerar a inflação ao aumentar os custos de importação e minar a popularidade do governo Takaichi, que atualmente goza de um alto índice de aprovação.

Após atingir o pico de 139 em abril deste ano, o iene permaneceu fraco, acima de 150, nos últimos três meses, apesar dos aumentos nas taxas de juros pelo Banco do Japão e da flexibilização monetária pelo Federal Reserve dos EUA.

"Como se espera que o diferencial de juros entre o Japão e os Estados Unidos diminua em mais um ou dois pontos percentuais, não seria surpreendente ver o iene se fortalecer em relação ao dólar", disse Takuya Kanda, pesquisador sênior do instituto de pesquisa Gaitame.com.

"Mas, considerando a tendência dos últimos meses, é improvável que o diferencial de juros seja o fator decisivo para a taxa de câmbio", acrescentou Kanda, observando que o fluxo de ienes vendidos para investimento ou outros fins deve permanecer intacto no próximo ano.

As preocupações com a estabilidade fiscal do Japão sob o governo de Takaichi também são vistas como um dos fatores por trás da queda do iene, já que o aumento das taxas de juros japonesas de longo prazo não conseguiu impedir a desvalorização da moeda, disseram corretoras.

"Se houver eleições gerais no próximo ano e o Partido Liberal Democrático, liderado por Takaichi, obtiver uma vitória esmagadora, isso também poderá ser um incentivo para vender ienes", disse Kanda.

Analistas acreditam que uma queda acentuada no iene aumentaria o custo de vida para famílias que já enfrentam o aumento dos preços de alimentos e outros itens essenciais, podendo também restringir o consumo.

"Se a inflação continuar a subir, os salários não aumentarão em termos reais, mesmo que as empresas aumentem os salários", o que provavelmente levará a uma diminuição do apoio governamental, disse Chisa Kobayashi, estrategista da UBS SuMi Trust Wealth Management Co.

"Uma queda nos índices de aprovação prejudicaria a eficácia das políticas e corroeria as expectativas" de crescimento econômico sob o governo Takaichi, o que pressionaria as ações, disse ela.

Apesar da recente alta no rendimento dos principais títulos do governo acima do limite de 2,0%, analistas acreditam que o impacto negativo sobre as ações provavelmente será limitado, a menos que ultrapasse 2,5% no curto prazo.

O indicador de taxas de juros de longo prazo ultrapassou 2,0% quando o Banco do Japão elevou sua taxa básica de juros para o maior patamar em 30 anos, atingindo aproximadamente 0,75% em 19 de dezembro. A taxa continuou a subir, chegando a 2,100% na semana seguinte, seu nível mais alto desde 1999.

"O mercado japonês é diferente do mercado americano, onde as ações de crescimento (como as ações de tecnologia) reagem visivelmente a taxas de juros mais altas", disse Yamaguchi, acrescentando que as ações de bancos poderiam se beneficiar de retornos mais elevados.

"Mas taxas de juros mais altas seriam negativas para as ações japonesas se levassem a um colapso econômico e começassem a afetar os fundamentos ao longo do tempo", disse ele.

Uma possível queda no setor de IA também é vista como um risco negativo para o mercado de ações, depois que as preocupações com o retorno dos investimentos maciços em IA esfriaram o interesse em ações de tecnologia e semicondutores diversas vezes neste ano.

"Se a opinião se disseminasse de que os investimentos de capital em centros de dados foram de fato excessivos ou se os lucros não atingissem as expectativas, isso faria com que as ações de IA caíssem e também impactaria as ações japonesas", disse Masahiro Ichikawa, estrategista-chefe de mercado da Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co.