Ata de março do BoJ não mostra urgência para novo aumento das taxas

Os decisores políticos do Banco do Japão tiveram o cuidado de não sugerir que a primeira subida das taxas de juro do banco central em 17 anos assinalava o início de um ciclo de aperto monetário, ao mesmo tempo que enfatizavam a necessidade de orientar a sua política de forma adequada, de acordo com a acta da reunião de Março divulgada quinta-feira.

Na reunião de 18 e 19 de Março, os membros do conselho do BoJ expressaram confiança de que a sua meta de inflação de 2% seria alcançável, com alguns destacando o risco de uma inflação mais elevada e a necessidade de reagir com flexibilidade, possivelmente aumentando as taxas de juro.

O Conselho Político decidiu utilizar as taxas de juro de curto prazo como o seu principal instrumento político, orientando-as num intervalo de zero a 0,1 por cento na reunião. Ele também abandonou o seu plano de manter os custos dos empréstimos extremamente baixos, ao mesmo tempo que se comprometeu a continuar a comprar títulos do governo para evitar um aumento nos rendimentos.

Apesar desta grande mudança de política, o Banco do Japão indicou que não tem pressa em aumentar ainda mais as taxas de juro, dado que a inflação subjacente, que exclui factores extraordinários, permanece abaixo de 2%. Esta posição, em nítido contraste com a de outros grandes bancos centrais, enfraqueceu o iene face ao dólar e ao euro.

“Os membros reconheceram que, dadas as actuais perspectivas para a actividade económica e os preços, previa-se que as condições financeiras acomodatícias seriam mantidas neste momento”, dizia a acta.

Alguns membros salientaram que "as expectativas de inflação a médio e longo prazo no Japão estavam a aumentar para 2% e, portanto, as alterações no quadro da política monetária não constituiriam uma mudança para uma fase de aperto monetário, o que foi o caso em os Estados Unidos e a Europa. »

Muitos membros afirmaram que as taxas de juro de longo prazo deveriam ser determinadas pelas forças do mercado, com alguns a apelar a uma redução nas compras de títulos governamentais "em algum momento no futuro" e a uma redução nos seus activos.

Alguns membros do conselho partilharam a sua convicção de que a grande revisão política do BoJ prosseguiria sem problemas, sem abalar os mercados financeiros, de acordo com a acta.

As compras agressivas de activos pelo BoJ, tais como obrigações governamentais e fundos negociados em bolsa, expandiram o seu balanço, tornando o processo de normalização da sua política uma tarefa árdua.

Na sua reunião de política de Abril da semana passada, o BoJ manteve a sua política monetária inalterada. A decisão, juntamente com comentários do seu governador sugerindo que o banco central não estava a contestar a rápida depreciação do iene, fez com que o iene caísse acentuadamente face ao dólar e aparentemente levou o governo a intervir no mercado para abrandar o declínio.