BoJ mantém taxas ultrabaixas e acaba com especulações sobre normalização de sua política

O Banco do Japão deixou na terça-feira o seu quadro de flexibilização monetária inalterado e comprometeu-se a manter as taxas ultrabaixas para garantir o crescimento salarial e a inflação estável, fechando 2023 com uma postura acomodatícia, enquanto o seu chefe, Kazuo Ueda, fez uso de cautela para não alimentar as discussões do mercado. na normalização política.

O governador do BoJ disse que a probabilidade de atingir de forma estável a meta de inflação de 2% do banco central está “aumentando gradualmente”, mas ele precisa de mais tempo e dados económicos para se convencer das perspectivas.

Após uma reunião de dois dias, o Conselho de Política decidiu que as taxas de juro de curto prazo permaneceriam em menos 0,1 por cento, continuando a orientar os rendimentos das obrigações do governo japonês a 10 anos em torno de zero por cento.

O BOJ manteve a sua posição de que o limite anteriormente rígido de 1,0% é agora um ponto de “referência”, uma decisão tomada em Outubro para permitir que os rendimentos de longo prazo continuem a subir e reflitam melhor a situação económica.

O iene caiu face ao dólar dos EUA depois de o Banco do Japão ter mantido a sua orientação política acomodatícia, incluindo o seu compromisso de continuar a flexibilização monetária e de tomar medidas adicionais de flexibilização, se necessário. Continuará a comprar obrigações governamentais, fundos negociados em bolsa e papel comercial para apoiar a economia.

Ueda esclareceu que se referia às tarefas que se avizinham em geral, e não especificamente às manobras de política monetária, quando afirmou no início de Dezembro que se esperava um período "mais difícil" no próximo ano. Os seus comentários reforçaram as expectativas de que o Banco do Japão acabaria com as taxas de juro negativas ou com o seu programa de limite de rendimento mais cedo do que se pensava inicialmente.

“Precisamos examinar se existe um ciclo de aumento de salários e preços”, disse Ueda em entrevista coletiva após a reunião. “Isso será julgado olhando as coisas de forma holística, e não apenas olhando para dados ou eventos específicos. »

A sustentabilidade do rápido crescimento salarial é vista como o elo que faltava para alcançar uma inflação estável, tal como previsto pelo BoJ, numa altura em que os consumidores já estão a sentir os efeitos do aumento dos preços dos bens de consumo e onde a inflação global tem permanecido consistentemente acima dos 2% durante bem mais de um ano. ano.

Ueda reconheceu que a taxa de inflação caiu a um ritmo mais lento do que o esperado, apesar da opinião do BoJ de que as pressões sobre os custos seriam apenas temporárias. Esta inflação obstinada explica em parte por que os consumidores cujos salários aumentaram não conseguem sentir qualquer melhoria.

A declaração política do BoJ afirma que o aumento do núcleo do índice de preços ao consumidor deverá permanecer acima de 2% para o ano fiscal de 2024 até março de 2025, acrescentando que a inflação subjacente aumentará gradualmente em direção ao seu objetivo, ajudada pelo crescimento salarial.

Questionado sobre se manter o crescimento salarial ajustado pela inflação em território negativo poderia impedir o BoJ de pôr fim à sua política de taxas negativas, Ueda rejeitou essa opinião.

“Isto não impedirá necessariamente a normalização da política se pudermos esperar que o crescimento dos salários reais se torne positivo à medida que a inflação dos preços no consumidor abranda”, disse ele.

A tendência global de aperto monetário mudou, permitindo que o iene recuperasse, em certa medida, da forte liquidação observada anteriormente, com a postura pacífica do BoJ a destacar-se dos seus pares.

A Reserva Federal, na sua recente reunião de política, suspendeu os aumentos das taxas e espera-se agora que comece a reduzi-las em 2024. O mesmo se aplica ao Banco Central Europeu e ao Banco de Inglaterra.

A decisão do Banco do Japão na última reunião deste ano reduziu as hipóteses de pôr fim à política de taxas negativas na sua reunião de Janeiro, disseram alguns analistas, enquanto os mercados financeiros esperam que esta seja removida em 2024.

Encontrar o momento certo poderá revelar-se difícil no próximo ano, uma vez que os cortes nas taxas da Fed deverão provocar a valorização do iene, atenuando a inflação ao reduzir os custos de importação para o Japão, pobre em recursos.

Num movimento raro, o ministro da revitalização económica do Japão, Yoshitaka Shindo, participou em parte da reunião na terça-feira, um dia depois de o chefe do lobby empresarial mais poderoso do país, Keidanren, ter dito que o Banco do Japão deveria normalizar a sua política “o mais rapidamente possível”.

“Não creio que seja apropriado fazer uma mudança política precipitadamente só porque se espera que o Fed atue dentro de três a seis meses”, disse Ueda.

No Conselho de Política composto por nove membros, alguns manifestaram uma confiança crescente na sustentabilidade do rápido crescimento salarial, apontando para uma mudança no comportamento dos preços das empresas. O Banco do Japão sublinhou a necessidade de as empresas abandonarem práticas profundamente enraizadas nos anos de experiência deflacionária do país.

A inflação tornou-se uma dor de cabeça para o primeiro-ministro Fumio Kishida, atingido por uma espiral descendente no apoio público à medida que se aprofunda o escândalo de fundos políticos que envolve facções dentro do partido no poder.

Por seu lado, o governo implementou uma série de medidas anti-inflação para aliviar a dor da crise contínua do custo de vida. Mas também alerta para o risco de o Japão voltar a cair na deflação e Kishida apela às empresas para que continuem a aumentar os salários antes das negociações anuais com os sindicatos.

O Banco do Japão "mais uma vez se colocou em uma situação difícil se realmente quiser apertar a política", disse Shoki Omori, estrategista-chefe do escritório japonês da Mizuho Securities. “O aperto da política do BoJ foi adiado. »