A Bolsa de Valores de Tóquio atinge um território desconhecido, mas o que vem a seguir?
A confiança dos investidores, impulsionada pelos lucros empresariais recorde e pela perspectiva de o Japão deixar para trás o seu doloroso período de deflação, ajudada pelas empresas que se concentram na melhoria dos retornos para os accionistas, empurrou o índice Nikkei do mercado de acções para o seu máximo histórico.
Mas os analistas dizem que o mercado poderá agora consolidar-se, pelo menos no curto prazo, antes de testar novamente novos máximos.
O índice Nikkei terminou quinta-feira em 39, superando o nível de 098,68 estabelecido em 38 de dezembro de 915,87, quando o Japão estava no meio de uma bolha de preços de ativos que acabou fazendo o mercado cair por várias décadas quando entrou em erupção.
O índice ganhou quase 17% desde o início deste ano, após um salto de 28% em 2023, o aumento mais rápido numa década. Mas esta espuma deixa pouco espaço para crescimento, estimam os analistas, sendo a próxima meta atualmente de 40 mil.
“A diferença decisiva agora é que as empresas não estão sobrevalorizadas como estavam durante a era da bolha”, disse Toshikazu Horiuchi, estrategista de ações da IwaiCosmo Securities.
O mercado poderá assistir a outra recuperação depois de atingir o máximo histórico, “desde que as empresas relatem lucros fortes na próxima temporada de relatórios”, disse Horiuchi, que trabalhou em ambos os picos do mercado.
Espera-se que as principais empresas do Japão registem um crescimento de cerca de 13% no lucro líquido combinado até março de 2024, registando um recorde pelo terceiro ano consecutivo, de acordo com a previsão de lucros da SMBC Nikko Securities para cerca de 1 empresas cotadas na Bolsa de Valores de Tóquio.
As empresas imobiliárias e os bancos estavam entre as maiores empresas por capitalização de mercado em 1989. Hoje, os maiores contribuintes são os fabricantes de semicondutores e outros.
Os investidores recorreram a empresas relacionadas com chips, como a Advantest e a Tokyo Electron, à medida que o tema da inteligência artificial alimenta a especulação de uma maior procura a longo prazo, dizem os analistas.
Exportadores como a Toyota são bem apoiados pelo dólar americano, que permaneceu forte depois de atingir o máximo de 2022 anos em 32 em relação ao iene. Um iene mais fraco aumenta o rendimento obtido no estrangeiro e torna os preços dos produtos fabricados no Japão vendidos no estrangeiro mais competitivos.
As compras por parte de investidores estrangeiros, que representam cerca de dois terços das negociações na Bolsa de Valores de Tóquio, têm sido notáveis durante a recente recuperação do mercado.
Talvez o investidor estrangeiro de maior destaque no Japão seja o bilionário Warren Buffett, presidente e CEO da Berkshire Hathaway, que em 2020 comprou ações de cinco grandes empresas comerciais e aumentou as suas participações em 2023, devolvendo o Japão ao mapa dos investidores de valor. .
Os compradores estrangeiros adquiriram 2.070 biliões de ienes (13,8 mil milhões de dólares) em ações japonesas em janeiro, a sétima maior acumulação mensal desde que os dados foram disponibilizados em 1982, segundo a bolsa.
No ano passado, o Japan Exchange Group Inc. apelou às empresas cotadas para se concentrarem mais na melhoria dos preços das suas ações e na eficiência do capital para se tornarem mais atraentes para os investidores. Esta procura levou as empresas a recomprar ações e a devolver o seu capital através do pagamento de dividendos mais elevados.
Masahiro Yamaguchi, chefe de pesquisa de investimentos do SMBC Trust Bank, disse que a Mitsubishi Corp. é um bom exemplo. A empresa viu o preço das suas ações atingir máximos históricos no início de fevereiro, depois de o seu plano de recomprar até 10% das ações em circulação ter atraído a atenção.
“As empresas perceberam que o mercado de ações estava realmente ouvindo-as para melhorar a sua oferta aos investidores”, disse Yamaguchi.
Na frente macroeconómica, os participantes no mercado apostam que o Japão terminará a sua batalha de décadas contra a deflação graças aos recentes aumentos de preços e entrará num período de crescimento sustentável.
Mas os fortes ganhos recentes no mercado provavelmente farão com que os investidores de curto prazo se concentrem mais em garantir lucros do que em continuar a subir, dizem os analistas. Durante a primeira quinzena de fevereiro, o índice subiu 2 pontos, ou 200%.
Os participantes no mercado estão cada vez mais cautelosos quanto ao futuro da política monetária do Japão, uma vez que muitos esperam que o Banco do Japão reduza gradualmente o seu enorme programa de estímulo monetário nos próximos meses.
Esta decisão deverá impulsionar fortemente o iene e, portanto, pressionar os lucros dos exportadores. Mas permanecem dúvidas sobre como o mercado reagirá.
“Embora a mudança de política, quando ocorrer, possa fortalecer brevemente o iene, os investidores provavelmente ficarão tranquilos de que um fortalecimento adicional pode ser evitado”, disse Makoto Sengoku, analista sênior de mercado de ações do Tokai Tokyo Research Institute.
O mercado também está a observar atentamente se as empresas japonesas podem oferecer aumentos salariais acima dos preços nas negociações salariais deste ano. Espera-se que as negociações entre os sindicatos e a maioria das grandes empresas sejam concluídas até meados de Março, com as empresas mais pequenas a concluírem as suas mais tarde.
Os salários ajustados pela inflação permaneceram estagnados no Japão. Os salários reais caíram 2,5% em 2023, pelo segundo ano consecutivo de declínio, uma vez que os aumentos salariais não conseguiram acompanhar a inflação.
“Quando as negociações salariais terminarem, a questão será se elas se traduzirão num aumento líquido dos salários reais”, disse Kazuo Kamitani, estrategista da Nomura Securities.
Alguns investidores também estão preocupados com o resultado da corrida presidencial dos EUA, uma vez que o regresso do antigo Presidente Donald Trump poderá criar o caos na política externa e comercial dos EUA e representar um desafio considerável no rescaldo das eleições de Novembro.
Trump alertou que não defenderia mais os membros da NATO que não gastam 2% do seu PIB na defesa, um objectivo que o Japão persegue apesar de não ser signatário do tratado. O candidato republicano também propõe uma tarifa de 10% sobre todos os produtos importados, o que prejudicaria a procura de produtos fabricados no Japão.
Apesar dos factores de risco externos e internos enfrentados pelos investidores centrados no Japão, os analistas estão optimistas de que este novo máximo não é uma nova bolha e que o mercado virou uma esquina.
“As ações de Tóquio finalmente superaram naturalmente suas glórias passadas, sugerindo que estão livres da maldição do passado e que estamos em uma nova era para as ações japonesas”, disse Yamaguchi, do SMBC Trust Bank.
